Due diligence technique d’un PMGD : ce qui est examiné

Qu’est-ce qu’un PMGD

Un petit moyen de production décentralisée (PMGD) est une centrale dont les excédents de puissance vont jusqu’à 9 MW et qui se raccorde aux installations d’une entreprise de distribution. La grande majorité sont des centrales solaires. Sa réglementation figure dans le Décret suprême 88 du Ministerio de Energía, publié le 8 octobre 2020, qui a remplacé le Décret suprême 244.

Deux caractéristiques expliquent l’intérêt des investisseurs :

• Procédure de raccordement propre, qui s’effectue auprès de l’entreprise de distribution.
• Option de prix stabilisé. Le titulaire peut vendre son énergie au coût marginal ou opter pour un mécanisme de stabilisation des prix. Le DS 88 a modifié la méthodologie de ce mécanisme et a laissé un régime transitoire pour les projets issus du système antérieur.

Savoir lequel des deux régimes s’applique à la centrale que vous examinez est l’une des premières questions de la due diligence.

Les sept volets

1. Raccordement

• État du processus de raccordement auprès du distributeur et validité de ses jalons.
• Rapport sur les critères de raccordement et travaux supplémentaires exigés, avec leur coût et leur responsable.
• Capacité du départ de distribution et risque de limitations d’injection.

2. Autorisations et terrain

• Évaluation environnementale. Les centrales de plus de 3 MW doivent être soumises au Système d’évaluation d’impact environnemental. On examine la résolution de qualification environnementale et le respect de ses engagements.
• Terrain. Titres de propriété ou contrat de bail, durées, servitudes de passage et de ligne.
• Déclarations auprès de la SEC et autres autorisations sectorielles.

3. Ressource solaire et production

Une évaluation indépendante de la production attendue, avec ses scénarios P50 et P90. Le P50 est la valeur que l’on s’attend à dépasser une année sur deux ; le P90, neuf années sur dix. Une banque regarde le P90.

On examine la source d’irradiation, les pertes retenues, la dégradation et si l’étude a tenu compte de limitations de production.

4. Conception et équipements

Panneaux, onduleurs, suiveurs et transformateurs : fabricant, certifications, garanties en vigueur et si elles sont transférables à l’acheteur.

5. Construction

Inspection sur site : montage, câblage, mise à la terre, drainages, clôtures et chemins d’accès. Dans une centrale en exploitation s’ajoutent la thermographie et des courbes I-V par échantillonnage.

6. Contrats

• Construction (EPC) : garanties, réserves, pénalités et retenues.
• Exploitation et maintenance : périmètre, disponibilité garantie et prix.
• Garanties des fabricants et assurances.

7. Exploitation et revenus

Dans une centrale déjà en exploitation, les données réelles priment : production, Performance Ratio, disponibilité et historique des pannes. Et deux risques qui ne tiennent pas à la centrale mais au système :

• **Écrêtement.** En 2025, 6 084 GWh d’énergie renouvelable ont été écrêtés au Chili, surtout dans le nord et en journée.
• Prix. Quel régime de prix s’applique à la centrale, jusqu’à quand, et comment se comportent les coûts marginaux pendant ses heures de production.

Le conseiller technique fournit les hypothèses de production et d’écrêtement ; le modèle financier relève du conseiller financier. C’est pourquoi les trois due diligences (technique, juridique et financière) sont coordonnées.

Les documents que demande la data room

Combien de temps cela prend et combien cela coûte

De 3 à 6 semaines, selon la taille de l’actif et l’ordre de la data room. Carlos Jofré publie son tarif : à partir de 240 UF pour un PMGD jusqu’à 9 MW. Les cabinets internationaux qui réalisent ce travail ne publient pas de tarifs.