Технический due diligence PMGD: что проверяется

Что такое PMGD

Малая распределённая генерация (PMGD) — это небольшая электростанция мощностью до 9 MW, подключаемая к сети распределительной компании. Подавляющее большинство таких станций — солнечные. Регулирует их Decreto Supremo 88 (Ministerio de Energía), опубликованный 8 октября 2020 г., который заменил Decreto Supremo 244.

Интерес инвесторов объясняют две особенности:

• Собственная процедура подключения, которая оформляется в распределительной компании.
• Вариант стабилизированной цены. Владелец проекта может продавать энергию по предельным издержкам или воспользоваться механизмом стабилизации цен. DS 88 изменил методологию этого механизма и сохранил переходный режим для проектов, которые работали по прежней системе.

Какой из двух режимов применяется к рассматриваемой станции — один из первых вопросов due diligence.

Семь направлений

1. Подключение

• Состояние процесса подключения в распределительной компании и актуальность его этапов.
• Отчёт о критериях подключения и требуемых дополнительных работах с их стоимостью и ответственным.
• Пропускная способность фидера и риск ограничений отдачи в сеть.

2. Разрешения и земельный участок

• Экологическая оценка. Станции мощностью более 3 MW должны проходить Sistema de Evaluación de Impacto Ambiental. Проверяется решение об экологической квалификации и выполнение обязательств по нему.
• Земельный участок. Правоустанавливающие документы или договор аренды, сроки, сервитуты проезда и для линии электропередачи.
• Декларации в SEC и другие отраслевые разрешения.

3. Солнечный ресурс и выработка

Независимая оценка ожидаемой выработки со сценариями P50 и P90. P50 — значение, которое ожидается превысить в половине лет; P90 — в девяти годах из десяти. Банк смотрит на P90.

Проверяются источник данных об облучении, допущенные потери, деградация и учитывалось ли в расчёте ограничение выработки.

4. Проектирование и оборудование

Модули, инверторы, трекеры и трансформаторы: производитель, сертификаты, действующие гарантии и можно ли передать их покупателю.

5. Строительство

Осмотр на месте: монтаж, кабельная проводка, заземление, дренаж, ограждения и подъездные дороги. На действующей станции добавляются термография и выборочные I-V-кривые.

6. Договоры

• Строительство (EPC): гарантии, незавершённые работы, штрафы и удержания.
• Эксплуатация и техобслуживание: объём работ, гарантированная готовность и цена.
• Гарантии производителей и страхование.

7. Эксплуатация и доходы

На работающей станции решают реальные данные: выработка, Performance Ratio, готовность и история неисправностей. И два риска, которые связаны не со станцией, а с системой:

• **Сброс энергии (curtailment).** В 2025 году в Чили было сброшено 6.084 GWh возобновляемой энергии, в основном на севере и в дневные часы.
• Цена. Какой ценовой режим у станции, до какого срока он действует и как ведут себя предельные издержки в часы генерации.

Технический консультант предоставляет допущения по выработке и ограничениям; финансовая модель — задача финансового консультанта. Поэтому три due diligence (технический, юридический и финансовый) координируются между собой.

Какие документы запрашивает data room

Сколько длится и сколько стоит

От 3 до 6 недель в зависимости от размера объекта и порядка в data room. Carlos Jofré публикует свою цену: от 240 UF за PMGD мощностью до 9 MW. Международные фирмы, которые выполняют эту работу, тарифов не публикуют.